Dirigeants et cession

LBO (Leveraged Buy Out)

Racheter une entreprise grâce à l’effet de levier de l’endettement d’une holding.

Pour qui

Les repreneurs d’entreprise
Les cadres qui rachètent l’entreprise de leur dirigeant
Les dirigeants qui réalisent une acquisition

Définition

Qu’est-ceque c’est ?

Le LBO est une technique de rachat d’entreprise : une holding de reprise achète les titres d’une société cible en finançant une large part du prix par emprunt. Les dividendes de la cible servent ensuite à rembourser cette dette.

C’est l’outil classique de la reprise d’entreprise, de la transmission à des cadres (MBO) ou de la croissance externe.

Fonctionnement

Commentça marche

1
Constitution d’une holding de reprise avec un apport en capital.
2
Financement du prix d’acquisition par emprunt bancaire, parfois complété par des investisseurs.
3
Rachat des titres de la société cible.
4
Remboursement de la dette grâce aux dividendes remontés à la holding.

Les atouts

Effet de levier : racheter une entreprise avec un apport limité
Régime mère-fille et, sous conditions, intégration fiscale qui permet d’imputer les intérêts d’emprunt sur les résultats de la cible
Création de patrimoine à mesure que la dette est remboursée

Points de vigilance

Risque financier si l’entreprise rachetée génère moins de trésorerie que prévu
Montage juridique et bancaire exigeant
Dépendance aux résultats de la cible pendant toute la durée de la dette

Fiscalité

Ce qu’il fautsavoir

L’intégration fiscale suppose de détenir au moins 95 % de la cible. Le plan de financement, la valorisation et la fiscalité sont construits avec vos conseils juridiques, comptables et bancaires.

Les règles fiscales évoluent avec chaque loi de finances. Elles sont vérifiées et chiffrées pour votre situation avant toute recommandation. Cette fiche ne constitue pas un conseil personnalisé.

Étudier ma situation Poser une question

Dans quelle stratégie